對於任何持有中國股票的人來說，過去幾年就像坐過山車一樣。 從美國對美國存託憑證（ADR）的打壓，到中國國內針對國內科技巨頭的反壟斷行動，全球第二大經濟體的股市一直處於重壓之下。
作為一個快速成長的市場，中國股票與美國和歐洲的相關性較低，起初被視為風險承受能力強的投資者尋求多元化和最大化收益的關鍵資產類別，但當其他市場在過去 3- 4 年裡經歷了令人稱羨的大牛市之時，中國著名的科技公司卻經歷了看起來無止盡的下跌，隨後又經歷了疫情停滯期。
客觀來看，自 2023 年初以來，亞馬遜（Amazon）的市值增長了一倍多，而阿里巴巴（Alibaba）在 2024 年 4 月 17 日的市值與 2022 年 11 月的水平完全相同。 騰訊控股（Tencent Holding）和百度（Baidu）的情況也差不多，這兩家公司同期的漲幅都僅勉強達到 10%。 但隨著證監會傳來好消息稱不會出現退市潮，隧道盡頭似乎終於出現了一些曙光。 那麼，這是否意味著現在是回到中國市場的時候了？在 2024 年接下去的時間裡，推動或阻礙增長的因素有哪些？
對監管的恐懼
與通常情況一樣，市場對新監管影響的擔憂似乎被誇大了。 中國監管環境的相對不透明和不可預測性又進一步放大了這一點。 在 4 月 12 日發布的規則草案中，中國證監會承諾提高 IPO 的門檻，迫使不合格的公司退市，並加強對高頻交易的監管。 這導致了為期兩天的拋售，市值下跌了近 10%。
但現在監管機構已澄清，稱新規實際上不會導致大規模退市，而只是清除「空殼公司」和不良行為者，最終形成一個更透明的市場框架和可持續的金融環境。
正是由於這種擔憂令許多外國投資者撤離中國股市，隨著時間的推移，新法規可能會吸引國際資本持續流入。 美國對美國存託憑證發動攻擊的影響，已被許多受影響的公司在香港恆生指數上市所抵銷。 除此之外，鑑於去年當局的反壟斷法修正案的影響已反映在價格中，上漲之路似乎終於清晰起來。
無與倫比的價值
眾所周知，中國大型科技股的價格極具吸引力。 在經歷了四年的穩步下滑之後，這種情況並不令人意外。 如上文所述，阿里巴巴、騰訊和百度在過去 18 個月里沒有取得任何顯著增長，但這並不是故事的全部。
來以阿里巴巴為例。 這家全球電商巨頭目前的股價為 69.61 美元（合 68 港元），為 8 年來的最低點，市盈率為 12.97 倍，是名副其實的成長型股票。 騰訊股價為 300.80 港元，為 6 年多低點，較近期的歷史高點有 50% 的折價。 而百度的股價更是處於 10 多年來的低點水平（93.10 港元），12.47 的市盈率幾乎與富國銀行和美洲銀行等超級安全的美國價值型股票一樣低 。
鑒於這些公司專注於金融科技、雲運算和人工智慧等熱門、可擴展的領域（所有這些行業都在擁有近 15 億人口的國內市場），很明顯，誇張的恐懼和不信任程度是這些公司股價一直被人為壓低的原因。 有證據表明，中國當局的新監管和進一步開放可能會消除許多這些投資者障礙，我們可以像網路泡沫後亞馬遜和蘋果股票一樣回顧這些機會。
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